향후 시세가 폭락할 것으로 예상될 경우 현물주식포트폴리오에 연동하는 주가지수 풋옵션을 매수하여 시세하락시 손실을 최소화하고자 하는 것을 말한다. 방어적 풋의 경우 시세가 크게 하락할 경우 풋옵션을 행사함으로써 포지션 전체를 손실을 한정할 수 있으나 시세가 예상과는 반대로 상승할 경우에는 현물포트폴리 오를 단독으로 보유하는 경우보다 풋옵션 매수시에 지불하는 프리미엄만큼 이익이 감소된다. 따라서 시세가 풋옵션 매수시의 옵션가격 이상으로 상승하지 않으면 포지션 전체의 이익은 없어지는 결과가 된다.