두 증권 사이에 존재하는 상호관련성을 측정하는 척도로서 두 증권수익률의 상관계수는 공분산을 각 증권수익률의 표준편차의 곱으로 나눔으로써 계산된다. 상관계수의 크기는 -1, 0과 1, 0 사이에 존재하며 이상관계수가 -1인 경우는 두 증권수익률간의 완전 음의 상관관계를 의미하며 +1인 경우에는 완전 정의 상관관계를 의미한다. 그러나 실제로 -1이거나 +1의 싱관관계를 갖는 경우는 드물고 보통 그 사이에 위치하게 된다.