우리 나라에서 주가가 월별·계절별 효과가 어떻게 나타나는가를 실증한 결과를 (고광수, 《재무연구》 제6호(1993.8.), , 증권경제연구원 연구위원) 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 제조업 지수와 중소형지수, 한경 다우 지수 등은 종합주가지수와 마찬가지로 정월의 수익률이 가장 높다. 둘째, 시장 1부를 지수와 대형지수는 3월에, 시장 2부 지수는 12월에 가장 높은 수익률을 기록하고 있다. 특히 금융업 지수는 7월 수익률이 가장 높은 것이 이채롭다. 셋째, 월별 계절성을 보이는 지수는 제조업지수, 중형지수, 소형지수, 한경 다우 지수로 나타났다. 이는 모두 매우 높은 정월 수익률과 8월, 9월의 낮은 수익을 나타냈다.