블랙과 숄즈가 개발하여 1973년 시카고 대학 연구논문집에서 발표한 옵션 이론이다. 주식 옵션을 예로 들어 원래 보유자산의 현재가격, 가격변동성, 옵션의 권리행사 가격, 만기까지의 기간, 무위 험자산의 금리 등 입수하기 쉬운 다섯 가지 종류의 데이터로부터 옵션 이론을 도출했다. 그때까지만 해도 체계적인 옵션 이론이 없었기 때문에 이 모형은 금융계에서 화제를 불러일으켜 거래의 확대에 크게 기여했다. 이는 현재도 옵션의 대표적인 평가식으로 널리 이용되고 있다. 이 모형은 특정 기일에만 권리를 행사할 수 잇는 유럽식 옵션을 대상으로 하고 있고 주식의 배당을 고려하지 않는 등 현실의 거래와는 적합성이 맞지 않는 면도 있다. 또 금리 옵션에서는 이 모형과 실제 가격과의 갭이 크다. 이 때문에 보다 현실에 적합한 옵션 이론을 모색하려는 움직임도 활발하다. 블랙숄즈 모형의 금리 옵션판 이라고 일컬어지는 것으로 존할 토론토 대학 교수들이 개발한 활-화이트 모형이 있다. 이 외에 통화 옵션 평가 모델로서는 가멘, 콜하겐 모형 등이 있다.