기초자산과 옵션을 결합하여 옵션에서 발생할 수 있는 손실을 기초자산이 보전하고 옵션이 기초자산의 가치하락으로 인한 손실을 보전하도록 하는 전략을 말한다. 예를 들면 주식옵션에서 주식을 1단위 매입하면서 콜옵션 1단위를 발행하거나, 풋옵션 1단위를 매입하면서 주식 1단위를 매입함으로써 주가하락에 따른 손실을 어느 정도 회피할 수 있다. 이 때 옵션의 행사가격은 주식의 현재가치와 동일하도록 하는 것이 일반적이다.