선물가격이 이론적으로 산출된 공정가격을 상호 또는 하회하는 경우에는 arbitrage에 의하여 가격괴리분만큼의 무위험 수익을 얻을 수 있다. 주가지수 선물의 대상현물인 index portfolio와 주가지수 선물계약을 반대 포지션으로 매매하여 무위험을 취하는 행위를 index arbitrage라고 한다. index arbitrage는 많은 주식을 가격변동이 없을 만한 짧은 기간에 거래를 해야 하므로 컴퓨터에 의한 대량주문처리 시스템이 필요하다. 이와 같이 컴퓨터의 프로그램을 이용하여 주식을 바스켓으로 거래하는 것을 program trading이라고 한다. 미국에서는 이런 프로그램 매매가 1970년대 기관들의 포트폴리오 재구축시 block trading을 개발하는데 비롯되었으며 index arbitrage는 물론 포트폴리오 보험 (portfolio insurance), 자산배분(asset allocation), 등에 사용된다. 포트폴리오 보험은 대상 포트폴리오가 위험을 관리하는 제반 기법을 지칭한다. 이는 주식 포트폴리오의 가치가 오를 수 있는 가능성은 유지한 채, 일정한 수준 이하로는 떨어지지 않도록 풋옵션(protective put)을 매입하는 것에서 비롯되었다. 이러한 위험관리는 주가지수 선물을 이용함으로써도 이루어질 수 있다. 즉 주가가 하락하면 선물매도 계약수를 줄임으로써 수익률을 유지시키는 것이다. 이런 과정을 주가의 변동에 따라 계속적으로 일어나므로 이를 동적 헤지(dynamic hedge)라고 부른다. 자산배분은 거시적 차원에서 여러 자산의 종류별로 어떻게 자금을 배분하고 변동시키는 가를 따르는 것을 일컫는다. 시장상황에 따른 이러한 자산구성의 변화는 자산의 대량매매로 인해 많은 거래비용을 수반하게 된다. 주가지수 선물은 투자자가 원하는 자산배분의 형태로 저렴한 비용으로 손쉽게 창출 또는 변형시킬 수 있게 한다.