발행시장에서 채권이 발행되어 처음 매출될 때 매출가액으로 사는 경우 매출가액과 이로부터 얻어지는 모든 수익과의 비율을 연단위로 환산한 것을 말한다. 표면금리대로 채권이 발행되면 표면금리가 바로 발행수익률이 되지만 할증 또는 할인 발행될 때는 표면금리와 발행수익률이 다를 수 있다.