쉽게 표현하면 평균상환기간이라고 할수 있다. 채권의 투자시점으로부터 만기까지 실현될 장래 총현금수입(표면금리에 의한 이자수입, 이자의 재투자수입,원금)의 현재가치, 즉 채권의 시장가격에 대한 각 현금수입시점에서의 실현될 현금수입의 현재가치비율을 그 수입실현시기까지의 기간에 따라 가중평균한 상환기간을 의미하는 데, 여기서 말하는 가중(weights)의미는 채권의 총 수입의 현재가치에 대한 각 현금수입의 현재가치비중을 말한다.