裸收益率 주가가 증자의 권리를 포함하고 있을 때는, 증자권리락 후의 주가를 계산하여, 그것을 기본으로 수익률을 계산한다. 이와 같이 증자의 채산 을 고려하여 산출한 수익률을 ‘나수익률’ 이라고 한다. 증자 후 예상 배당을 증자 후의 예상 주가로 나누어 산출하는데, 증자 폭과 증자 후 배당이라는 2중의 불확정 요인이 있어, 그에 대한 생각의 차이에 따라서 나수익률이 달라진다.